Сущ-ют 2 основ. теории форм.ия вал. курсов: теория общего равновесия и теория ППС
В рамках первой выделяют:
1. Теория общего макроэкон-го равнов-я – устан-ет завис-ть м/у внутр. реал. спросом и реал. обменным курсом. Равновес. вал. курс опред-ся точкой пересечения кривых внутр. и внеш. равн-сия.
• Внутр. баланс — ур-нь произ-ва внутри страны, кот. обес-ет полную занятость и низкий ур-нь инф-ии. Кривая показывает обр-ю завис-ть м/у переменными реаль-ого. спроса и реал. вал. курса. Сегменты, справа от кривой показывают, что объем произ-ва находится на уровне ниже оптим-го, что ведет к излишнему спросу росту инфл-и. Сегменты, слева показывают, что объем произ-ва выше оптим-го, спрос недостаточен, что ведет к безработице.
• Внеш. баланс — чистый приток капитала, обеспеч-ий баланс нац. сбер-ий и инвес-ий в среднесроч. персп-ве.
2. Подход платеж бал(ПБ) — вал. курс опред-ся совокуп. спросом и предложением валюты.
Совокуп. спрос и предложение делят на 2 части: движение капитала, связ-ое с торг. балансом, и движение капитала, связ-ое с балансом движения капитала в чистой форме (прямые и портф-ые инвестиции, кредиты и пр.). Спрос на валюту примерно равен импорту ТиУ а предложение — их экспорту. И если знать тек. размеры Э и И, можно примерно определить динамику вал. курса.
Потоки капитала подчиняются иным законам - он перемещается в те страны, где % ставки выше, ПБ полож-ый и курс нац. валюты растет, и наоборот. Капитал покидает страну накануне девальвации нац. валюты. Отток капитала может привести к потере вал. резервов, к кризису ПБ и осложнить эконом. положение страны.
Подход к прогнозированию вал. курса с точки зрения ПБ считается общим ориентиром, свидетел-им о ген. тенденции. Курс валюты стран, имеющих дефицит ПБ, должен падать, а стран, имеющих полож-ое сальдо, — расти. Этот подход применим для долгосроч. прогноз-ия.
2. Предложена после швед эк. Густавом Касселем. Стоимостной основой вал. к. является покупательная способность валют, выражающая средние нац-ные уровни цен на Т, У, инвестиции.
Паритет покупательной способности, ППС – равен-во покуп-ой спос-ти раз-ых валют при неизм-ом ур-не цен в каждой из стран.
Закон одной цены — в усл-ях совер-ой конку-ии один и тот же товар в различ. странах имеет один-ую цену, если она выражена в одной и той же валюте. Закон относится к цене одного товара, кот. продается в неск-их странах. Из-за несовер-ва конкур-ии закон в чистом виде не соблюдается.
E d/f = Pid/Pif
Pid – цена Т внутри страны, Pif – цена того же Т за рубежом, E d/f – валютный курс за рубежом.
Теория абсол. ППС — обменный курс между вал-ами двух стран = соот-ию ур-ей цен в этих странах.
Ed/f =Pd/Pf
Pd – уровень внутр-их цен, Pf – уровень цен за рубежом, E d/f – вал. курс.
Отличие этой формулы от закона одной цены в том, что закон одной цены кладет в основу вал. курса цену одного и того же товара в неск. странах, а теория АППС — соотн-ие ур-ня цен на все товары в этих странах. На основе теории АППС опред-ся одна из разнов-ей расчетного равновесного вал. курса.
Относительный ППС- её идея заключ-ся в том, что сопос-ся должны не абсол-е ур-ни цен в 2 странах, а их относ-ые величины. Теория ОППС — изменение обменного курса между валютами 2 стран пропор-но относ-му изменению уровня цен в этих странах.
E1d/f = E0d/f × (P1d / P0d)/(P1f / P0f
E1d/f - вал.курс в тек. г., E0d/f – вал. курс в базис. г., P1d – ур-нь внутр. цен в тек. г, P0d – ур-нь внутр. цен в базис. г, P1f – ур-нь цен за рубежом в тек. г, P0f – ур-нь цен за рубежом в базис г.
За равнов-ый курс баз-го года приним-ся курс того врем-го периода, когда курс был стабилен. В качестве индексов испол-ся обычно индекс потреб-их цен ИПЦ, индекс опт.цен или дефлятор ВНП
Основные теории валютного курса на основе ППС можно представить в виде таблицы:
| Теория | Относится к | Соблюдается |
| Закон одной цены | цене одного товара | для гомогенных сырьевых товаров |
| Абсолютный ППС | уровню цен в целом | для корзин одинаковых товаров |
| Относительный ППС | изменению уровня цен | в долгосрочной перспективе для торгуемых товаров |
Теория ОППС применима к прогно-ю вал. курса на долгосроч. перс-ву, в усл-ях высокой инфляции для расчетов ориен-го курса. Недостаткимодели на основе ППС: сложность расчетов, связанная с неоднородностью цен потреб-их товаров, отсутствие в реал-ти совер-ой конку-и и т. п.
Характеристика основных режимов валютных курсов в современном мире (по классификации МВФ). Взаимосвязь режима валютного курса и кредитно-денежной политики в свете положения о соотношении числа целей и инструментов экономической политики.
По уставу МВФ каждая страна может самостоятельно выбирать режим валютного курса и
В соответствии с уставом МВФ режимы валютного курса классифицируются следующим образом:
1. Фиксированные режимы 2. Промежуточные режимы 3. Гибкие режимы.
Фиксированный режим валютного курса:
1) Отсутствие независимого законного платежного средства (Exchange Arrangements with No Separate Legal Tende -ситуация, при которой страна пользуется платежными средствами других стран или интеграционных группировок. У страны нет своей валюты (Еврозона). –37 стран - 2008
2) 2) Валютный совет или Валютное управление (Currency Board Arrangements) - режим, при котором любой прирост денежной массы покрывается исключительно приростом резервов иностранной валюты и полностью исключается внутренний кредит ЦБ правительству.Есть своя валюта, но нет самостоятельной денежно-кредитной политики, вследствие недоверия к правительству устанавливается фиксированный валютный курс. Такой режим может быть установлен в краткосрочном периоде, но не годится для долгосрочного. Например, вопрос о введении Валютного Управления в России рассматривался после кризиса 1998 года. 8 стран 2000г.).
3) Прочие формы твердой фиксации валютного курса (Other Conventional Fixed Peg Arrangements) –режим, при котором осуществляется твердая привязка национальной валюты к одной иностранной валюте или корзине валют по курсу, который может колебаться в пределах ± 1% от заданной величины. – 45 стран (2000г.).
Промежуточные режимы валютного курса:
1) Фиксация валютного курса в пределах горизонтального валютного коридора (Pegged Exchange Rates with Horizontal Bands) -такой режим, при котором курс фиксирован, но разрешенные колебания могут превышать± 1%. – 6 стран(2000г.).
2) Ползущая привязка (Crawling Pegs) -такой режим, при котором осуществляется периодическая корректировка валютного курса на заранее запланированную и объявленную величину или в соответствии с изменением определенных количественных показателей (например, инфляционные дифференциалы с основными торговыми партнерами). – 5 стран(2000г.).
3) Ползущий валютный коридор (Exchange Rates within Crawling Bands) –режим, при которомвалютный курс поддерживается в определенных пределах вокруг некоторого значения, которое периодически корректируется на заранее запланированную и объявленную величину, или в соответствии с изменением определенных количественных показателей. – 7 стран(2000г.).